Červen potvrdil, co říkám klientům pravidelně: trhy dokáží překvapovat i tehdy, kdy se zdá, že je vše nejisté. Všechny sledované akciové trhy zakončily měsíc v kladných číslech — a to přes zvýšení úrokových sazeb centrální bankou.

Evropské akcie +2,9 %, Japonsko +1,8 %, vyspělé trhy celkem +1,4 %, USA +1,1 %, rozvíjející se trhy +0,4 %. Od začátku roku jsou rozvíjející se trhy ve vedení s ziskem 26,2 %, Japonsko přidalo 18,6 %. Na desetiletém horizontu dominují Spojené státy s více než 257 % celkovým výnosem.

Hlavní téma: ČNB zvýšila sazby

Bankovní rada České národní banky zvýšila základní repo sazbu o 0,25 procentního bodu na 3,75 %. Reagovala tak na přetrvávající inflační tlaky spojené se silnou domácí poptávkou, rychlým růstem mezd a pokračujícím zdražováním služeb. Viceguvernérka Eva Zamrazilová potvrdila, že centrální banka zůstává ve střehu.

Meziroční inflace v červnu dosahovala 1,5 % — pod dvouprocentním cílem ČNB. Na první pohled paradox: inflace pod cílem, přesto zvýšení sazeb. Klíčová jsou ale předstihovací indikátory — a ty ukazují, že tlak zůstává.

Dluhopisy

Přes zvýšení sazeb si dluhopisy vedly dobře. České krátkodobé dluhopisy +0,3 %, střednědobé +1,4 %. Globální korporátní dluhopisy +1,6 %, světové spekulativní dluhopisy také +1,6 %. Od začátku roku jsou nejsilnější právě rizikovější dluhopisy s celkovým ziskem 3,8 %.

Komodity a bitcoin: korekce

Komodity tentokrát zaostaly výrazně. Zlato oslabilo o 9,6 %, stříbro ztratilo 20,8 %, ropa odepsala 16,2 %. Bitcoin korigoval o 18,8 %. Přes červnový pokles ale ropa od začátku roku vykazuje zisk 48,6 % — geopolitická prémie zůstává.

Česká koruna a nemovitosti

Koruna v červnu mírně oslabila vůči euru na 24,26 Kč/EUR a vůči dolaru na 21,29 Kč/USD. Od začátku roku si ale vůči euru drží prakticky stejnou hodnotu a vůči dolaru dokonce posílila o 3,2 %.

Na trhu nemovitostí průměrná cena bytu zůstala na 5,6 mil. Kč. Index dostupnosti bydlení se snížil na 63 % — splátka hypotéky ukrajuje z rodinných příjmů stále větší část. Index návratnosti dosáhl 7,8násobku ročního příjmu.

Můj pohled

Červen ukázal, že dobře diverzifikované portfolio funguje i v měsíci, kdy centrální banka zvedá sazby a komodity korigují. Kdo má strategii postavenou na dekádách, ne na měsících, takové výkyvy vnímá jako šum na pozadí — ne jako důvod k panice nebo k přeskupení.

Zvýšení sazeb ČNB má přímý dopad na výnosnost dluhopisové složky portfolia i na dostupnost hypoték. Pokud nevíte, jak tato změna ovlivňuje vaši konkrétní situaci, je to přesně otázka pro privátní finanční audit.