Červenec přinesl na finanční trhy smíšený vývoj. Po silném červnu, kdy akcie rostly i přes zvýšení sazeb ČNB, červenec ukázal, že trhy potřebují čas vstřebat nové podmínky. Výsledky se lišily podle regionu i třídy aktiv.

Vyspělé trhy jako celek stagnovaly (+0,3 %), USA mírně ztratily (−0,8 %), Japonsko korigovalo (−2,1 %). Rozvíjející se trhy si naopak vedly lépe (+1,9 %). Dluhopisy dodaly stabilitu: české krátkodobé +0,4 %, střednědobé +0,6 %. Zlato přidalo 3,2 % a potvrdilo svou roli přístavu v nejistých měsících.

Co hýbalo trhy v červenci

Hlavním faktorem byl přetrvávající výhled dalšího zpřísňování měnové politiky v části světa a zpomalující ekonomická data z eurozóny. Investoři přehodnocovali, zda silný první pololeták nebyl přehnaně optimistický.

Americká centrální banka (Fed) ponechala sazby beze změny, ale trhy přestaly počítat s rychlým snižováním. To znevýhodnilo americké akcie citlivé na úrokové náklady, zatímco defenzivní sektory – zdravotnictví, utility, spotřební zboží – si vedly lépe.

Rozvíjející se trhy: světlý bod

Zatímco USA a Japonsko korigovaly, rozvíjející se trhy posílily. Za výkonem stojí zejména asijské ekonomiky a Latinská Amerika, kde centrální banky začaly nebo pokračovaly v uvolňování měnové politiky. Od začátku roku jsou rozvíjející se trhy stále na prvním místě v absolutních výnosech.

Komodity: zlato opět v roli kotvy

Zlato si v červenci připsalo 3,2 % a potvrdilo svou tradiční roli stabilizátoru v obdobích, kdy akciové trhy váhají. Ropa zůstala prakticky beze změny (+0,4 %), bitcoin mírně posílil (+4,1 %) po červnové korekci.

Česká koruna a inflace

Koruna vůči euru zůstala stabilní (24,21 Kč/EUR), vůči dolaru mírně posílila na 21,05 Kč/USD. Meziroční inflace v červenci: 1,8 % – stále pod dvouprocentním cílem ČNB. Repo sazba zůstala na 3,75 % po červnovém zvýšení.

Můj pohled

Smíšený červenec po silném červnu je učebnicový příklad toho, proč se nedívám na výsledky po měsících, ale po letech. Kdo má portfolio diverzifikované mezi regiony, třídy aktiv a měny, smíšený měsíc vnímá jako normální součást cesty – ne jako problém k řešení.

Rozvíjející se trhy opět připomněly, proč geografická diverzifikace dává smysl. Kdo je měl v portfoliu, červenec zvládl lépe než ten, kdo sázel jen na USA. Pokud chcete vědět, jak je vaše portfolio nastaveno z pohledu diverzifikace, to je přesně součást privátního finančního auditu.